SolarCityがメキシコにもたらすもの

そしてメキシコはソーラーシティのために何をするのか

今朝、SolarCityは、第2四半期ラテンアメリカPVプレイブックによるとメキシコのEPC企業トップ20に入るILIOSSを1,000万ドル（業績連動型報酬を含めると最大2,000万ドル）で買収すると発表した。これはSolarCityにとって、SungevityやSunEdisonに続いて国際市場に進出するという重要な節目となるだけでなく、メキシコの太陽光発電業界において市場を大きく動かす可能性のある出来事でもある。

昨年、SolarCityにとって今回の動きが理にかなっている理由を説明しました。同社は、米国におけるITC（投資税額控除）の段階的縮小の可能性を踏まえ、積極的な成長戦略を維持する計画です。一方、メキシコは強固なファンダメンタルズを誇り、世界で最も参入しやすい成長市場の一つです。ILIOSSを買収することで、SolarCityは複雑な市場において、ゼロから始めるのではなく、現地の専門知識とパイプラインを活用できるようになります。また、同社は（当然ながら）メキシコがラテンアメリカへのさらなる事業拡大の「出発点」として最適であると指摘しています。

GTMリサーチの基本シナリオ予測によると、メキシコの年間太陽光発電市場は2020年に2.6ギガワットに達し、累計市場規模は7.6ギガワットとなる見込みです。メキシコはラテンアメリカ地域で分散型発電の導入量も第1位であり、商業・産業分野は2.2ギガワットで、2020年までメキシコ市場全体の15％を占めると予想されています。

メキシコの商業・産業用太陽光発電市場を大規模化する

SolarCityは、商業・産業市場こそが迅速に規模を拡大する最良の機会であると確信しており、私も同意見です。この分野は、1キロワット時あたり0.09ドルから0.17ドルという高い電気料金、ネットメータリング制度、そして信用力の高い取引相手といった特徴を備えています。


図：ラテンアメリカにおける商業用および産業用太陽光発電設備

出典：GTMリサーチ第2四半期ラテンアメリカPVプレイブック

もちろん、いくつかの課題もあります。ここ数ヶ月で電気料金が下落したため、電力購入者は長期電力購入契約の締結に不安を感じています。多くの顧客はエネルギー改革によって電気料金がさらに下落すると予想していますが（国営電力会社の損失が拡大していることを考えると、それはありそうにないと考えています）、為替変動によって開発業者は確実な見積もりや融資条件を確保することが難しくなっており、輸入部品の価格は週ごとに変動しています。大口顧客に対するデマンド料金は太陽光発電の投資回収期間を短縮させます。さらに、中小企業向けの融資金利は、返済期間が5年未満で2桁になる場合が多いです。

しかし、こうした課題に取り組むことこそが、まさにSolarCityの中核的な強みです。標準化されたリースモデルを提供することで、消費者の信頼を高めることができるでしょう。SolarCityは、海外投資家を市場に呼び込み、現在商業金融で利用可能な金利よりも競争力のある金利で融資を提供できる力を持っています。大きな野心を持つ大企業の参入は、最大かつ最高の地域設置業者の統合を促進する可能性もあります。確かに、健全な数の企業が存在することは競争を促進しますが、メキシコは品質管理に苦慮しており、全国的に認知されたブランドが参入すれば、市場のすべてのプレーヤーの基準が引き上げられるでしょう。

総合的に考えると、これらの要因は、SolarCityにとって商業・産業分野において非常に大きな成長機会を生み出す。この分野はメキシコの最終市場全体の約70％を占め、年間電力消費量は170ギガワット時を超えている。さらに、SolarCityの参入は、今年初めに我々が予想していたよりも高い水準まで市場を押し上げる可能性もある。

最後に、SolarCityがメキシコの住宅向け市場に参入しない理由を指摘しておきたい。同社はいずれこの分野に進出するだろうとは思うが、住宅向け市場は魅力的な要素がいくつかあるにもかかわらず、現時点では拡張性に乏しい。住宅向け市場の料金体系は非常に細分化されており、約50万世帯の高消費顧客は1キロワット時あたり0.21ドルもの高額な料金を支払っている一方、中流階級の大半は1キロワット時あたり0.11ドル前後、そして大多数の顧客は1キロワット時あたり0.06ドル程度を支払っている。住宅向け顧客の多くは信用力が低いため、資金調達も容易ではない。米ドルに対する為替変動や輸入太陽光発電モジュールへの課税は、特に高消費層以外の住宅向け設置における利益率を低下させている。

しかしながら、こうした要因にもかかわらず、住宅市場には非常に有力な地域企業が複数存在し、新たなリース商品の投入など、素晴らしい業績を上げています。SolarCityをはじめとする企業は、今後1年間でメキシコの住宅市場における買収を模索すると予想されます。